白卡纸：多空博弈，春节前市场涨势成色几何？
【导语】12月白卡纸企业连续释放价格提涨信号，但月内市场需求释放有限，贸易商库存消化存压力，市场跟涨动力出现减弱迹象。2026年1月，成本刚性以及纸厂继续协同拉涨对市场尚存利好驱动，但终端消费恢复情况存在不确定性，加之贸易商高位库存有待消化，市场多空因素博弈，预计纸价继续上行空间有限。
白卡纸企业继续拉涨 市场跟涨有限
白卡纸企业于11月下旬发布12月涨价通知，计划12月价格推涨落实100-200元/吨。月初贸易商跟涨50-100元/吨，但终端订单跟进不足，中下旬市场走势趋于稳定，且个别涨后价格出现回落。12月市场涨势整体低于预期，据卓创资讯数据显示，截至12月24日，国内白卡纸市场均价4239元/吨，较11月底价格上涨0.59%。
原料价格震荡上涨 成本压力较大
12月原料木浆价格震荡上涨为主，截至12月24日，白卡纸平均成本较上月同期增加1.83%，平均毛利率下滑0.78个百分点。国外浆厂减产消息释放、阔叶浆外盘价格持续上调，叠加产品金融属性等影响，市场情绪转强，共同推动浆价走势。生产成本压力增加，企业盈利受损，纸厂价格拉涨意愿较强。
市场需求释放有限 难以支撑价格有效上涨
12月市场需求呈现“总量平淡、结构分化”的特点，整体释放有限。医药、日常消费品等刚性需求领域保持稳定。元旦、电商包装类相关需求有所回暖，但消费者对耐用消费品和高端礼品的购买仍持谨慎态度，间接影响白卡纸需求的释放强度。另外，由于今年春节时间节点相对较晚，市场春节节日类订单释放存在一定延迟。据卓创资讯预计，12月市场需求环比增长或仅有0.59%。总体来看市场订单较分散，下游包装企业缺乏大规模集中拿货，需求端难以支撑价格有效上涨。
贸易商消化库存为主 价格拉涨趋于谨慎
作为市场“蓄水池”，贸易商的心态和行为直接影响价格传导效率。市场价格自9月至11月实现3个月连涨，在纸厂持续拉涨带动下，贸易商拿货积极性提升，经过持续补货后部分库存处于偏高位水平。因此，进入12月，贸易商在到货成本预期增加情况下月初虽有试探性拉涨，但面临需求不旺、库存高位以及销售任务的多重压力，多数转为促量降库，价格提涨趋于谨慎。受贸易商库存高位以及消化缓慢影响，预计12月社会库存或环比增加2.33%。
多空因素博弈 春节前市场价格继续上行空间有限
成本刚性以及纸厂价格拉涨，对市场底部支撑明确。目前白卡纸价格反弹力度有限，纸价仍低于年初水平，在原料价格仍存拉涨预期以及白卡纸盈利持续承压的情况下，纸厂对维护合理利润空间的共识有所增强。规模企业继续发布2026年1月价格上调200元/吨通知，通过主动提价引导市场预期。同时，企业或通过产品结构调整、促进出口以及主动检修等措施缓解国内产销压力，目前华南个别规模企业计划于1月20日-30日检修，均对市场走势存在积极的传导影响。
市场需求存回升预期，但或存在订单延续性不足问题。通常春节前1-2个月，市场赶工订单陆续释放，市场需求表现较旺，考虑今年春节时间节点以及12月订单恢复不及预期情况，2026年1月市场需求或存集中释放可能。但市场消费复苏情况存在不确定性，居民消费趋于理性，终端在降本增效等因素影响下亦存在提前放假的可能。对于贸易商，考虑春节前市场交易时日不多，需控制库存规模以防范节后风险，囤货动力整体减弱。这些因素将制约市场交投热度释放，以及纸厂价格提涨向下游的传导效率。
综合判断，2026年1月白卡纸市场价格有望在成本支撑以及纸厂协同拉涨下存在上行可能，但涨幅受制于终端需求弹性，预计低端价格或上涨50元/吨左右，中高端价格波动不大，整体将呈现缓慢窄幅上行特征，主流市场价格区间或在4060-4260元/吨。需密切关注春节前消费复苏节奏及原料价格波动。